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黃湘源:聚焦改革重組抓住價值核心

時間:2021年04月10日 08:54:51 中財網
  資本市場是國有資本和民間資本取長補短相互促進互動發展的“加油站”。中國股市目前所缺少的并不是有價值的股票,而是價值發現。聚焦改革重組才有可能抓住價值發現的核心。堅定不移地走自己的路,才有可能從根本上改變對美國股市“跟跌不跟漲”的壞習慣。

  央企重組和混改推進的消息就像“冷灰里爆出的熱栗子”。

  改革是發展的強大動力,重組是股市永恒的主題??墒?,在習慣于仰人鼻息的某些人看來,投資的引線似乎還是牽在海外市場的一舉一動中。盡管這重點那價值的理論分析說起來無不振振有詞,其實無不是罔顧左右而言他,就連正在推進之中的國企改革三年行動計劃好像也可以風馬牛不相及。

  隨著國企改革三年行動計劃的推進,不僅將有一批優質國有企業上市,而且,混改的提速也必將成為題中應有之義。實際上,國企改革在2021年進入關鍵的攻堅之年。就在不久前,中化集團和中國化工集團兩大央企實施聯合重組?!皟苫敝亟M之后的總資產將達到1.4萬億元,營業收入達到1萬億元,這樣的規模無論在國內還是國際上都堪稱“巨無霸”。聯合重組后的新公司在專業上優勢互補,通過業務協同和管理提升,必將集聚創新資源,打通產業鏈條,更有利于提升行業競爭力。受此利好消息影響,旗下多家上市公司和關聯公司的股價都出現了大幅上漲。在央企改革速度加快的同時,去年9月通過混改引資210億元的徐工機械再次發布公告,擬通過向控股股東徐工集團的全體股東發行股票的方式實施吸收合并。徐工混改邁出的這關鍵一步,意味著徐工集團亦將整體上市。資本市場不僅是企業通過直接融資壯大實體的理想資金平臺,同時也是國有資本和民間資本取長補短相互促進互動發展的“加油站”。這一點,也充分反映在深圳國際及鯤鵬資本最近與蘇寧易購所達成的一項股份轉讓框架協議中。出手148億洽購蘇寧易購23%股份,卻并沒有進一步謀求對公司的控股權和相應的表決權。深圳國資在混改中所表現出來的這種但求參與不求控制的“容人雅量”,不僅正是其之所以能在混改的推進中備受民營經濟體歡迎的訣竅之所在,不妨可以說也是深圳之所以在混改的推進上總是能先人一步的關鍵所在。深圳國資委旗下總共有30家直管企業和30家上市公司。2020年市屬國資國企資產總額突破4.1萬億元,營收7956億元,利潤1351億元,在深圳納稅414億元,增長速度大幅高于央企國企的平均水平。深圳國資的這些成績并不是靠所謂的“國進民退”得來的,而是靠對民間資本和民營企業海納百川有容乃大的“肚量”累積起來的。此前對萬科的重組如此,此次對蘇寧易購的援手更是如此。

  在推進國有資本向關系國民經濟命脈和國家安全、國計民生、科技創新、戰略性新興產業等領域集中的同時,從“單打一”轉為“雙向推進”的混改,既支持國有企業引入民間資本,也鼓勵民營企業引入國有資本,形成國有資本與民間資本你中有我、我中有你的新的所有制格局。在此基礎上實現由“混資本”向“改機制”的轉變,不僅是充分利用國有資本的資源優勢,發揮國有資本對民營企業的帶動作用和影響力,在提高國有資本效率的同時,實現國有資產管理向國有資本運營轉變的關鍵,也是混改后新所有制下的企業更好地適應市場變化,提高市場競爭力和經濟效益,從而在平衡各方利益的基礎上落實和體現投資者合法權益保護的根本保障。但是,在現實的混改過程中,總是不免會由于“三觀不合”而導致一些國有企業放不下架子,而一些民營企業即使并非沒有接受混改和參與混改的意愿,也不得不止步于另一方的難以容人之前。這種因事業觀、發展觀和價值觀的難以契合而出現的混改難,與其說反映了對改革迫切性認識上的不足,還不如說制度改革的不到位所難免發生的問題。要讓國企改革和混改不至于再像此前那樣淪為“雞肋”,就決不能沿用“舊瓶裝新酒”的那一套,滿足于一再重復地做一些表面文章,必須找到病根,從關鍵性環節入手,釜底抽薪去解決問題。否則,光是換幾個高管,裁一些人員,都是無濟于事的。

  發揮資本市場優化市場資源配置的平臺作用顯得尤為重要。資本市場不僅在方便優質國企上市上可以大有作為,在并購重組、整體上市和以退為進方面更是大有文章可做。中國股市目前所缺少的并不是有價值的股票,而是價值發現。如果長期游離在國企改革三年行動計劃之外,即使一時之間有可能抓到幾只似乎有一些炒作價值的股票,也難免行之不遠。至少就當前的中國股市來說,聚焦改革重組才有可能抓住價值發現的核心。堅定不移地走自己的路,才有可能從根本上改變對美國股市“跟跌不跟漲”的壞習慣,迎來“我的股價我做主”的自主行情。
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