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韓忠益:銅價上漲機構又在悄悄抱團

時間:2021年04月10日 10:52:07 中財網
  近日,作為全球最大銅生產國,智利關閉邊境的消息引發了市場對銅供應的擔憂。智利能源和礦業部此前回應稱,關閉邊境不會影響海上運輸以及礦企的正常運作。但國際銅價依然大幅上漲。倫敦金屬交易所銅期貨價格4月6日一度上漲3.6%,突破每噸9000美元的關口,至每噸9104美元,觸及兩周以來最高點。此前紐約商品交易所銅期貨價格在4月5日一度創下6周以來最大漲幅。A股中有色冶煉加工板塊也迅速作出反應,鑫鉑股份封板,宏達股份、江西銅業、電工合金、神火股份等跟漲。

  而在此前,國際著名投行高盛稱:我們將迎來銅在10年來最大的短缺。今年年初庫存處于非常低的起點,但到目前為止,第一季度的反季節性庫存進一步惡化,其規模在近期歷史上只有過一次(2004年)。這些趨勢表明,在未來幾個月,銅短缺的風險很高。在此背景下,銅的基本面前景仍然非常樂觀,沒有證據表明目前的價格水平有走弱的趨勢。

  高盛看好銅價繼續上漲的邏輯,應該與美聯儲維持寬松政策有關,至少說明全球流動性拐點未至,經濟復蘇下逐步上行的通脹,疊加歷史最低位置附近的全球顯性庫存,將從金融屬性與商品屬性兩方面一起發力推升銅價,這是一條基本的價格“星鏈”。據世界金屬統計局數據顯示,去年全球精煉銅產量為2394萬噸,較前年同期增長2%,全球需求量為2533萬噸,同比增長6.1%。全球銅市場供應短缺139.1萬噸,較2019年的38.3萬噸缺口擴大了近100萬噸。從時間維度看,本輪銅價將會繼續上漲,直至美聯儲收緊流動性、通脹出現頂點為止;而空間上,本輪銅價將大概率創出歷史新高。

  從A股角度來看,銅價上漲直接利好原料自給率較高的銅行業上市公司,銅精礦有新增產量的企業也將放大業績彈性。想想看,我國蓬勃的經濟發展,已經使得我們在全球銅消費中占比超過50%,那些電力、家電、建筑、新能源車等行業都是用銅大戶。

  A股市場中主業為銅的上市公司有15家,其中江西銅業屬于行業龍頭,公司是中國最大的銅生產基地,擁有目前國內規模最大的德興銅礦及多座在產銅礦。其它還有銅陵有色、云南銅業、白銀有色、鵬欣資源等。

  不過,筆者要介紹的是中國中冶。這家公司雖劃歸工程承包、裝備制造業,但其實在鞏固冶金市場龍頭優勢地位之外,還踐行綠色化、智能化發展理念,使其有了炙手可熱的碳中和題材和概念。去年,公司中標全球首例氫能源開發利用示范項目,探索出鋼鐵工業低碳、零碳發展路徑。而近些年公司非冶金工程業務拓展風生水起,訂單占比快速提升,其礦產業務,如鎳鈷礦、鉛鋅礦、銅金礦等資源稟賦較好,公司在巴基斯坦各有一座銅金礦和鉛鋅礦。銅金礦年產1.3萬噸粗銅,目前已開發20年,工藝流程及成本控制成熟,盈利可觀。鉛鋅礦由公司自主開發,2016年投產,已開始盈利。此外,公司也布局了多晶硅業務,旗下的中國恩菲有一家子公司洛陽中硅高科,該公司具備光伏多晶硅和電子多晶硅的生產能力。公司在阿富汗還有艾娜克銅礦項目,這是一家世界級的銅礦,中冶阿富汗艾娜克銅礦項目目前正處于待開發狀態。今年公司將推進與當地政府的談判并力爭推動下一步工作。

  2020年財報顯示:中國中冶實現營業收入4001億元,同比增長18%;歸母凈利潤約79億元,同比增長19%;扣非歸母凈利潤71億元,同比增長23%。單單去年四季度,公司營收就有1321億元,同比增長20%,環比增長220%;歸母凈利潤33億元,同比增長27%,環比增長51%。公司經營性活動現金流凈流入約280億元,同比增長60%;經營性現金流項目大幅改善。

  這么優質的一家白馬藍籌企業,自然會引起機構投資者的圍獵。筆者查閱數據發現,目前該股機構持股占流通股比例高達75.09%,這么高的比例,也只有在貴州茅臺等少數幾只大名鼎鼎的抱團股身上出現過。這是一個真正被機構悄悄盯上的核心價值標的,只是股價還在低估值行列中徘徊,在二級市場中的走勢也比較“安靜”。以期含苞吐萼之際,何時呈妍,何時絢麗,未來全看機構們的表演了。
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