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曹中銘:證券集體訴訟案落地意義重大

時間:2021年04月10日 08:51:19 中財網
  長期以來,投資者保護一直成為資本市場的焦點話題。在制度建設存在短板,投資者保護機制不健全的背景下,投資者維權往往會遭遇立案難、訴訟難、開庭難、執行難等難題,集中表現為維權難。而隨著新《證券法》于去年3月1日正式實施,這一格局有望得到實質性改變。

  3月26日,廣州中院發布《關于康美藥業證券虛假陳述責任糾紛的普通代表人訴訟權利登記公告》(下稱:《訴訟權利登記公告》)?!对V訟權利登記公告》顯示,自當日起至4月25日之前,在權利人范圍內的投資者,即“自2017年4月20日(含)起至2018年10月15日(含)期間以公開競價方式買入,并于2018年10月15日閉市后仍持有康美藥業股票”的投資者,均可以向廣州中院登記加入該案訴訟。同日,投服中心發布的《委托說明》顯示,自當日起至4月7日24時前,上述范圍內的投資者也可以委托投服中心作為代表人進行訴訟。

  證券法第九十五條規定,投資者保護機構受五十名以上投資者委托,可以作為代表人參加訴訟,并為經證券登記結算機構確認的權利人依照規定向人民法院登記,但投資者明確表示不愿意參加該訴訟并向人民法院聲明退出的除外。這即是具有“默認加入、明示退出”特點的集體訴訟制度?;诖?,康美藥業虛假陳述案有望成為首例中國版證券集體訴訟案。

  康美藥業虛假陳述案具有非常強的典型性。2018年4月29日,康美藥業發布《關于前期會計差錯更正的公告》。公告顯示,康美藥業2017年報貨幣資金多計近300億元。300億元的貨幣資金可不是小數目,因而也引發市場的強烈關注。自此,康美藥業便打開了“潘多拉魔盒”。

  證監會通過調查認定,2016-2018年期間,康美藥業涉嫌通過仿造、變造增值稅發票等方式虛增營業收入,同時涉嫌未在相關年報中披露控股股東及關聯方非經營性資金占用情況,使得相關年報存在虛假記載及重大遺漏??得浪帢I虛假陳述案,時間跨度長,涉案金額巨大,其惡意欺騙市場、欺騙投資者的行為,影響非常惡劣,后果極為嚴重。不僅上市公司及責任人員受到處罰,實控人也被公安機關采取強制措施;而且,其年報審計機構也被證監會罰沒5700萬元。中介機構付出的代價無疑是非常巨大的。

  上市公司、責任人員以及中介機構受到應有的處罰,但因為財務造假,康美藥業股價出現斷崖式下跌。2018年其股價最高曾上摸27.99元,目前則在2元左右震蕩。因此,高位買入康美投資者的損失是不言而喻的。如何保護好這些投資者的利益,顯然是無法回避的問題。

  此前投資者的維權,常常會出現“單打獨斗”的情形。同一案件,往往會出現投資者單獨提起訴訟的一幕,或者不同的投資者選擇不同的律師事務所代為訴訟。如此,不僅投資者無法形成合力,也會造成訴訟案件原告訴訟主體較多、法院工作量大、訴訟時間較長,且維權成本高,而訴訟效率低等一系列問題。既不利于投資者的維權,也無法對上市公司形成震懾作用。

  而在新《證券法》施行后,投資者維權將形成個體單獨訴訟、證券支持訴訟、多元調解機制,以及證券集體訴訟的局面。因此,投資者維權方式更加多樣化,無形中也將更加有利于保護投資者的利益。

  若康美藥業案能夠成為首例中國版證券集體訴訟案,個中的意義顯然是不言而喻的。至少,對于投資者維權而言,具有里程碑式的意義。一方面,康美藥業案有望成為“樣本”,今后上市公司損害投資者的利益,投資者維權將更加容易了;另一方面,由于是集體訴訟,損害投資者利益的行為,也將付出慘重的代價,違規成本將大幅提高。而且,康美藥業案也必將在市場上產生巨大的威懾作用,反過來有利于促使上市公司規范運作,遵紀守法,合規經營,并提升其維護投資者利益的意識。
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